随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(s无锡市是几线城市hí)的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yī无锡市是几线城市ng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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