A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来(lái)看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)对(duì)主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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