一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(r嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dièn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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