Michael Burry旗下对冲(chōng)基金Scion Asset Management一季度增持京东ADR 676.3万，据彭博(bó)数据，这在其投资组合(hé)中的占(zhàn)比为10.261％，为第一大重仓(cāng)股，持股市值1097.3万美元，持股市(shì)值第(dì)一(yī)。

　　增持(chí)阿里巴(bā)巴ADR 581.4万，在投资组合(hé)中占比9.555％，为第二大重仓股，持(chí)股市值102.18万(wàn)美(měi)元，持股市值(zhí)第二。

　　巴(bā)菲特(tè)清仓纽银梅隆等地区(qū)银行(xíng)和台(tái)积电，重(zhòng)仓苹(píng)果、美银(yín)等

　　13F报告(gào)显(xiǎn)示(shì)：“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)旗下伯(bó)克希尔哈撒韦一季度(dù)没有地区银行Bancorp、纽银梅隆，也没(méi)有(yǒu)持(chí)股豪华家具零售商RH，并清仓台(tái)积电ADR。建仓(cāng)做多Capital One、Diageo Plc. ADR等(děng)三只(zhǐ)股票，增持苹(píng)果、西方石油公司、惠普、派拉蒙(méng)、花旗(qí)等七只股票，减持雪佛龙、McKesson、通用汽车(chē)、Aon Plc.等八只股票，重仓股包括苹果(guǒ)、美国银行、美国运通(tōng)、可口(kǒu)可乐、雪(xuě)佛龙，一季(jì)度总(zǒng)体持仓市(shì)值3251亿(yì)美元(yuán)。

　　中日两(liǎng)大(dà)“债主”增持(chí)美债，中国持仓终结七(qī)连降

　　美国(guó)官方数据显示(shì)，在硅谷银行倒闭引爆银行业危机、促使市场对美电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(měi)联储加息(xī)的预期迅速(sù)降(jiàng)温的今年3月，两大美(měi)国的海外(wài)“债主”中国和日本双双增持美债。

　　5月15日，美国财(cái)政(zhèng)部公布国际资本流动(dòng)报告（TIC），显示3月持有(yǒu)美国国债最多的国家地区仍是(shì)日本，中国大陆依然位(wèi)居第(dì)二。

　　3月日本所持的美国国债(zhài)环比2月增加(jiā)59亿美元，增至1.1万亿美元，在2月跌落1月所创的四个月(yuè)高位后，未继续靠(kào)近去年10月所创的三年多来低位。去(qù)年8月到10月(yuè)，日本(běn)的美债持仓连续(xù)三(sān)个(gè)月创(chuàng)至(zhì)少(shǎo)2019年12月以来(lái)新低。

　　3月中国大陆所持的美国国债规模较(jiào)2月增加205亿美元，增至8693亿(yì)美元，在截至3月(yuè)的(de)八个(gè)月内首度持仓环(huán)比增(zēng)长。截至2月(yuè)，中(zhōng)国(guó)连续七个月减持美债，总持仓连续七个(gè)月(yuè)创2010年5月以(yǐ)来新低(dī)。从去年(nián)4月起，中国的(de)美债持(chí)仓一直低于1万(wàn)亿美元。

　　3月美(měi)国资产吸引(yǐn)的海外投资资(zī)金流入总量为(wèi)567亿美元，当月美国长(zhǎng)期(qī)净(jìng)投资组合(hé)证券的流入规模更高，达1333亿美元。

　　油价盘中(zhōng)涨超2％，芝(zhī)加哥小麦(mài)期货涨(zhǎng)超4％

　　OPEC+持续减产带来的供应端(duān)紧张，以及美国6月恢(huī)复石油购买来补充(chōng)战略库存的猜想，令国际油价齐涨，与对主要经济体增速和油需放(fàng)缓(huǎn)的担(dān)忧相抗(kàng)衡，美油(yóu)WTI重上70美元/桶整(zhěng)数位。

　　WTI6月原(yuán)油期(qī)货收涨1.07美(měi)元，涨幅1.53％，报71.11美元/桶。布(bù)伦特(tè)7月期货收涨1.06美元，涨幅1.43％，报75.23美元/桶(tǒng)。

　　美油WTI一度跌近1％并下逼69美(měi)元，转涨后最高涨1.63美元或涨2.3％，升破(pò)71美元(yuán)/桶；布伦特也曾跌(diē)近1％，转涨后最高涨(zhǎng)1.56美元或涨2.1％，日(rì)高尝试(shì)上逼(bī)76美(měi)元(yuán)/桶，均止步(bù)三日连跌(diē)并接(jiē)近收复上周五的跌幅。此前两种油(yóu)价(jià)均连跌四周，创去年9月以来最长(zhǎng)连跌周(zhōu)期。

　　COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨0.14％，报2022.70美元/盎司；8月期货收涨(zhǎng)0.15％，报2042.10美元(yuán)/盎司(sī)。现货黄(huáng)金最高涨0.6％并一度(dù)升破2020美元整数位，止步三日连跌并脱离一周低位。

　　有分析称，美元走低、债(zhài)务上(shàng)限僵局带来的避(bì)险情绪，以及交易员坚持押注美联储年底前降(jiàng)息，均推涨金(jīn)价。但若债务上限协(xié)议大达成，风险偏(piān)好回(huí)潮(cháo)会令(lìng)金价跌(diē)穿(chuān)2000美元/盎司关口(kǒu)。

　　伦敦(dūn)工业基本金属涨跌不一。伦铜(tóng)涨(zhǎng)0.2％，从年内低位连涨两日。伦(lún)铝涨(zhǎng)超1％，脱(tuō)离半年(nián)新低。伦(lún)锡(xī)涨0.6％并上逼2.5万美元/吨(dūn)，脱离一(yī)个月低位。但(dàn)伦锌跌0.7％，至2020年11月(yuè)以来的两(liǎng)年半最低(dī)。伦镍跌近(jìn)600美(měi)元或跌2.7％，失(shī)守2.2万(wàn)美元/吨(dūn)，至逾(yú)7个月最低(dī)。

　　芝加哥(gē)小麦期货涨(zhǎng)超4％，投资者关注乌(wū)克(kè)兰和美国供应面，彭博谷物(wù)分类指数涨1.64％， CBOT玉米期货涨超(chāo)1％。联合国称，针对乌(wū)克兰粮(liáng)食出口(kǒu)协(xié)议(yì)的(de)技术性谈判(pàn)将(jiāng)持(chí)续至5月(yuè)18日(rì)，持续的(de)干旱(hàn)不利于美国中(zhōng)央大(dà)平(píng)原的农作物生(shēng)长。

　　周一（5月15日(rì)），国(guó)内天然橡胶(jiāo)期货主力2309合(hé)约大涨2.8％，至12305元/吨(dūn)，并(bìng)在夜盘继续上行。分析人士称，胶价反弹主要受(shòu)近(jìn)期市场的收储传闻影响，但该传(chuán)闻尚未得到官方的证(zhèng)实或证伪，传闻(wén)影响(xiǎng)持(chí)续发酵使得(dé)近(jìn)日天胶期货盘面走(zǒu)高。

　　天然(rán)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)尚无定论(lùn)

　　中信期货分析师李青告诉记者，目前天胶收储的(de)传闻很难说是否会兑(duì)现。由(yóu)于收储容易(yì)发生(shēng)的是收入新胶而抛出旧胶，因此按照(zhào)正(zhèng)常情况(kuàng)来说(shuō)，收储的利(lì)好最显著的是(shì)作用于RU2401合约，而RU2309合约(yuē)都是通过(guò)价差、套利(lì)等跟(gēn)随2401合约(yuē)的走势(shì)表(biǎo)现。

　　“可(kě)以看到，期货(huò)市场在(zài)上周表现过出明显的(de)合约间强(qiáng)弱的变(biàn)化，这(zhè)是比(bǐ)较符(fú)合收储的价(jià)差演变(biàn)的。我们认为(wèi)现在(zài)市场是在提前(qián)交易预(yù)期，尤其(qí)当前国内外产胶(jiāo)区还(hái)存在(zài)干旱情况，而(ér)干(gàn)旱也同样是利多于浅色(sè)胶(jiāo)，因此在多因素(sù)配合之下，资金提前炒作。”她(tā)说。

　　“我们可以从9-1价差和RU-NR价差这两个指标(biāo)中明显看出受到(dào)轮储消(xiāo)息影响下(xià)资金的操(cāo)作模式。”国泰(tài)君(jūn)安期货分析(xī)师高琳琳分析指出，由于此(cǐ)次收储传闻是收新(xīn)胶，所以如果该(gāi)传闻属实，将对RU2401合(hé)约产生直接影(yǐng)响。另外由于RU有收储供应阶(jiē)段性缩量的预期，而深(shēn)色胶还在累库(kù)，所(suǒ)以两个胶种间的结构(gòu)性(xìng)矛盾也比较显著(zhù)，深浅色胶(jiāo)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)，引发品种价差(chà)走(zǒu)阔。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，目前RU-NR价差(chà)扩大至2700元(yuán)/吨以上(shàng)，目(mù)前市场交易的(de)主(zhǔ)要(yào)内容仍然是轮储(chǔ)预(yù)期，在没(méi)有被证伪的情况(kuàng)下(xià)资金(jīn)会反复炒作(zuò)，使得短(duǎn)期胶价具有(yǒu)不(bù)确定性。参考历(lì)史情况来看，若对天然橡胶(jiāo)实(shí)行轮储，收(shōu)储(chǔ)新全乳以及烟片胶(jiāo)的可能(néng)性较大，且占用资金相对较少，对市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)一定的杠杆作用(yòng)。

　　“虽然净轮入少量浅色胶(jiāo)难以改(gǎi)变平衡表供大于(yú)求(qiú)的现状，但对全乳胶的结构性(xìng)行情有较大的刺激(jī)作用(yòng)。若净轮入浅色胶(jiāo)被证实(shí)，则盘(pán)面将继续走(zǒu)深浅色反套行情，9-1套利机会则(zé)要关注收储全(quán)乳的生(shēng)产年(nián)份(fèn)。目前市场已(yǐ)交易(yì)部分收储新(xīn)全乳的预期，如果后市被(bèi)证伪或净轮入数量不及预期，盘面则会(huì)交易预期(qī)差。”他说(shuō)。

　　但是高琳(lín)琳指出，从历年收储后的(de)胶价表(biǎo)现来看(kàn)，收储(chǔ)并不一定直(zhí)接(jiē)会(huì)导致盘面的上涨或(huò)下跌(diē)，更(gèng)多的是通过收储价格的指导(dǎo)意义、投(tóu)放及收储的规模来(lái)影响(xiǎng)基(jī)本面的供需从而影响市(shì)场。唐逸也表示，从(cóng)历史上来看，收、抛(pāo)储并不是决定(dìng)行情涨跌的绝对因素，或许(xǔ)在(zài)短期(qī)会交易该(gāi)驱动，但是从中长期来看(kàn)基本面供需仍然(rán)是主导行情的(de)决定性因(yīn)素。

　　上游(yóu)天气影(yǐng)响仍(réng)存 下(xià)游(yóu)消费(fèi)表(biǎo)现相对中(zhōng)性

　　“从产胶(jiāo)区情(qíng)况来(lái)看，前期国内(nèi)产胶区(qū)持续受电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah到(dào)干(gàn)旱影响，云(yún)南产区割(gē)胶有所(suǒ)推迟，而(ér)海南产(chǎn)区尽管开割时间较早，但前期也受干(gàn)旱影响，原料产出较少。同时由(yóu)于胶价处于相对低位，也(yě)影响到(dào)胶农的割胶意愿。”中信建投(tóu)期货橡胶研究员(yuán)童长征(zhēng)向记(jì)者表示。不(bù)过他也指出，目前主要(yào)产区陆(lù)续有降雨，使得(dé)前期干旱(hàn)情况有所缓解(jiě)。降雨在短(duǎn)期内(nèi)有抑制原料产(chǎn)出的作用，但在更长周(zhōu)期(qī)内，将有助于原(yuán)料产出(chū)。

　　具体来看(kàn)，唐逸表示，在国内产胶区(qū)方(fāng)面(miàn)，西双版纳在经(jīng)历(lì)干旱导致的开割推迟(chí)之后，降雨量(liàng)逐步恢复正常(cháng)，预计在6月初全面开(kāi)割，相比去年减产(chǎn)具有(yǒu)确定性。海(hǎi)外方面，泰国南部(bù)降雨仍(réng)然相对偏少(shǎo)，导(dǎo)致原料上量较(jiào)慢，但全年(nián)产量仍然需要进一步观察天(tiān)气(qì)情况。未来还需(xū)关注降雨(yǔ)量能否(fǒu)恢复，以弥补前期损(sǔn)失的(de)部分产(chǎn)量。

　　整体而言(yán)，高琳(lín)琳表示，目(mù)前海南产区相对正常(cháng)，云南(nán)产区受天气影响加之前一段时间的白(bái)粉病，产胶量上量(liàng)还需(xū)要时间。与此同时(shí)，目前国(guó)内(nèi)原料进口仍在高位(wèi)，港口累库持(chí)续，随着后期(qī)东南亚产(chǎn)胶量逐步上量，她预计(jì)今(jīn)年的库(kù)存拐点难现(xiàn)，对于盘(pán)面也将是比较大的压制(zhì)，特别(bié)是在深色(sè)胶方面。

　　从需求(qiú)角度(dù)来看，唐逸表示，目前下(xià)游(yóu)需求(qiú)基本维持前期状(zhuàng)态(tài)，全钢内销需求偏弱(ruò)、但出(chū)口需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，海(hǎi)外需求恢复程度有限。他认(rèn)为目前需求端(duān)并不(bù)是(shì)盘(pán)面(miàn)交易(yì)的主(zhǔ)要矛盾，但是需(xū)要持续(xù)关注海外宏观(guān)降息(xī)的节奏以及需求拐点(diǎn)。

　　具体来看(kàn)，李青(qīng)表示(shì)，目(mù)前产(chǎn)业(yè)下游表现属于预期相对较差(chà)，但是数(shù)据表(biǎo)现中(zhōng)性偏(piān)好(hǎo)状态。从市场(chǎng)反馈来(lái)看，大多(duō)数企业(yè)对于橡胶需求(qiú)的关(guān)注点(diǎn)都集中于全钢(gāng)胎(tāi)的终端需求偏弱不及年(nián)初(chū)预期，以及(jí)下游(yóu)即将进入(rù)需求(qiú)淡(dàn)季这个点。但是从统(tǒng)计数据角(jiǎo)度来说，全钢的整体(tǐ)开工量要高于去年(nián)同期，产成品库存(cún)也属(shǔ)于中低水平，只是(shì)处在季节性的累(lèi)库环节。

　　从(cóng)数据(jù)表现来看，高琳琳表示，上周中国半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为74.70％，中国全(quán)钢胎样本企业产能利用率为63.89％，前(qián)期检(jiǎn)修企业排产逐步恢复，带(dài)动(dòng)周(zhōu)内样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率提升(shēng)。因个别规(guī)模企(qǐ)业节后适度降低(dī)排产，限制了整(zhěng)体样本企(qǐ)业提升(shēng)幅度。她指出，目前需求端表现比较(jiào)好(hǎo)的依(yī)然是出口数据，虽然(rán)市场有海外(wài)需求走弱的预期，但目前(qián)来看(kàn)出口(kǒu)表(biǎo)现尚可，内生(shēng)需求不足和疫后经济的疤痕效应依(yī)然制约国(guó)内终(zhōng)端需求和消费(fèi)。

　　“整体而言，目前橡胶需求端属于没(méi)有亮点，那(nà)也绝对(duì)不属于拖累(lèi)点。对(duì)于橡胶(jiāo)价格而言，需求(qiú)不会(huì)是(shì)一个驱动(dòng)价格行情上涨的核(hé)心因素，但是它也不会成为(wèi)橡胶价格(gé)上涨中的压(yā)制因素。”李青说。

　　短(duǎn)期胶(jiāo)价波动或加剧(jù)

　　综合(hé)来看，高琳(lín)琳(lín)认为，市场消息面带来的依然是胶价阶段性的反(fǎn)弹(dàn)修复(fù)，尚(shàng)未(wèi)看到(dào)周期拐(guǎi)点的到来，短期(qī)内(nèi)橡胶收储发酵(jiào)缺乏基本面支撑，持(chí)续好(hǎo)转预(yù)期仍偏弱，还需要谨(jǐn)防(fáng)冲高回落的(de)风险(xiǎn)。

　　李青表示(shì)，绝对(duì)价格偏低、干旱的现实及收储的传闻，这三者会在短(duǎn)期内对(duì)沪胶盘(pán)面产生比较明显的利多炒作点。以RU2401合约来(lái)说，如(rú)果(guǒ)炒(chǎo)作(zuò)的驱(qū)动不被(bèi)证伪(wěi)，按照往年(nián)的波动区间(jiān)来看，胶(jiāo)价仍(réng)然有上涨的空间。不过她也(yě)表(biǎo)示，一旦干(gàn)旱(hàn)减产持续或者收储传言(yán)被证(zhèng)伪，则(zé)在(zài)这(zhè)一轮上涨过程中扩大的(de)合约(yuē)间价(jià)差以(yǐ)及非标基(jī)差会快速地(dì)驱(qū)动价格形(xíng)成下跌(diē)。因此她(tā)建议，在消息明(míng)确落地前仍然以观望为主，一(yī)定要操作(zuò)的话则(zé)建议短期顺势快速进出。

　　在唐逸看来(lái)，中期(qī)胶价仍然偏空(kōng)，但近(jìn)期(qī)事件驱动之下资金博弈(yì)因素占主导地位，因(yīn)此短期胶(jiāo)价(jià)具有一(yī)定的不确定性。从(cóng)库(kù)存表(biǎo)现来看，本周深(shēn)色库存累库幅度收窄，主要(yào)是由于进口(kǒu)量或将(jiāng)在(zài)近几个月(yuè)季节性(xìng)下(xià)滑，基(jī)本符(fú)合预期，但并不改变海外需求低位以及(jí)国内需(xū)求平淡的本质，后市去库幅度可能仍会偏小。而国内关键问题在于收储预期，目前(qián)盘(pán)面已(yǐ)提前打入(rù)部分预(yù)期，后市需要关(guān)注预期差。另外，值得注意的是，RU2401合约(yuē)上涨之后将(jiāng)刺(cì)激出的(de)新胶产量(liàng)，或产生一定(dìng)的远(yuǎn)期负反馈。

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