当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能(néng)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明画的作者是谁 画的作者是高鼎吗显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变。画的作者是谁 画的作者是高鼎吗p>

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反画的作者是谁 画的作者是高鼎吗弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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